作為上海證券交易所有史以來(lái)發(fā)行價(jià)格最高的股票，華銳風(fēng)電科技（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華銳風(fēng)電”）于2011年1月13日正式登陸資本市場(chǎng)，首日表現(xiàn)出人意料。
　　當(dāng)日，華銳風(fēng)電盤中最高88.80元，最低81.01元，成交2406萬(wàn)股，換手率28.6%，最終報(bào)收81.37元，下跌9.59%。相比當(dāng)日各路機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)的85-135元之間的價(jià)格，華銳風(fēng)電當(dāng)日表現(xiàn)可以說(shuō)是完全在市場(chǎng)意料之外。
　　華銳風(fēng)電到底值多少錢，在上市當(dāng)日資本市場(chǎng)已經(jīng)給出了一個(gè)答案，這是一個(gè)事實(shí)，但這個(gè)事實(shí)是否合理，我們可以做一下客觀的分析。
　　先看行業(yè)。華銳風(fēng)電主營(yíng)大型風(fēng)電機(jī)組的制造和銷售，屬于風(fēng)電行業(yè)，新能源板塊，這是國(guó)家“十二五”期間規(guī)劃將重點(diǎn)扶持的七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之一。在今年一月初召開來(lái)的全國(guó)能源工作會(huì)議上，已經(jīng)明確提出要加快開發(fā)新能源和可再生能源，扶持大型風(fēng)電企業(yè)發(fā)展，鼓勵(lì)我國(guó)風(fēng)電企業(yè)和風(fēng)電設(shè)備“走出去”。從這個(gè)角度看，風(fēng)電行業(yè)依然是國(guó)家重點(diǎn)扶植的行業(yè)，未來(lái)發(fā)展可以有一個(gè)很好的預(yù)期。而華銳風(fēng)電作為中國(guó)第一的風(fēng)電設(shè)備制造企業(yè)，從資源優(yōu)化配置角度來(lái)講，其行業(yè)地位也決定了在以后的發(fā)展中可以獲得更多的扶持，這是其價(jià)值存在的前提。
　　第二看公司。按照發(fā)行要求，華銳風(fēng)電目前披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)截止到2010年6月底，半年的銷售收入75億元，凈利潤(rùn)12.73億元。從該公司披露的2007-2009年度利潤(rùn)年度分布情況看，上半年凈利潤(rùn)大致占全年的40-45%，與同行業(yè)的上市公司類似；另外，近期有消息稱中國(guó)2010年風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量超過(guò)4100萬(wàn)千瓦，新增裝機(jī)約1600萬(wàn)千瓦，因此，風(fēng)電行業(yè)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)在2010年下半年也沒(méi)有出現(xiàn)大的變化。在這樣的背景下，預(yù)計(jì)華銳風(fēng)電2010年全年的凈利潤(rùn)規(guī)模大致在28-30億元之間，每股收益大致在2.8元左右，基本符合在確定發(fā)行價(jià)格期間各家機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)。對(duì)應(yīng)90元的發(fā)行價(jià)格，其2010年的市盈率為32倍左右，與行業(yè)第二金風(fēng)科技29倍的動(dòng)態(tài)市盈率基本相當(dāng)，這是其價(jià)值所在的根本。
　　以上兩點(diǎn)應(yīng)該與實(shí)際偏差不大，這或許也是各路機(jī)構(gòu)最終認(rèn)可華銳風(fēng)電90元發(fā)行價(jià)格的原因。
　　最后看一下市場(chǎng)。上交所13日收盤后公布的成交數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日賣出華銳風(fēng)電前五位席位中，有兩個(gè)機(jī)構(gòu)專用席位，賣出金額分別為2965萬(wàn)元和1148萬(wàn)元，列第一和第三位；中信建投北京東直門營(yíng)業(yè)部、華泰證券南京長(zhǎng)江路營(yíng)業(yè)部以及國(guó)信證券深圳泰然九路營(yíng)業(yè)部分列第二、第四和第五位。
　　買入前五名方面，國(guó)泰君安深圳人民南路營(yíng)業(yè)部買入4840萬(wàn)元，超過(guò)了機(jī)構(gòu)席位賣出總和；其余為招商證券北京北三環(huán)路營(yíng)業(yè)部、銀河證券北京中關(guān)村營(yíng)業(yè)部、海通證券長(zhǎng)沙五一大道營(yíng)業(yè)部和國(guó)泰君安北京知春路營(yíng)業(yè)部。
　　上交所成立至今已經(jīng)走過(guò)了20年，價(jià)值投資理念已經(jīng)深入人心，眾多個(gè)人投資者對(duì)此已經(jīng)有了很深的理解，更遑論機(jī)構(gòu)投資者。在行業(yè)和公司基本面沒(méi)有發(fā)生變化的背景下，上市首日兩家機(jī)構(gòu)席位選擇了立刻賣出，4000多萬(wàn)的成交金額對(duì)應(yīng)股數(shù)約40萬(wàn)股左右，這種成交規(guī)模，最有可能的原因是部分新股申購(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品按理財(cái)協(xié)議約定進(jìn)行首日被動(dòng)賣出操作，與投資理念沒(méi)有任何關(guān)聯(lián)。
　　13日，上證綜指橫盤窄幅波動(dòng)，成交量進(jìn)一步萎縮，多空雙方在目前點(diǎn)位暫時(shí)形成平衡，市場(chǎng)觀望情緒加重，后市前景尚不明確，深成指亦然。在這樣的市場(chǎng)大環(huán)境下，當(dāng)日上市新股均表現(xiàn)一般，顯示在資金面偏緊的情況下，市場(chǎng)炒新的熱情已經(jīng)有所降溫。而華銳風(fēng)電換手率低到了28.6%，買、賣盤數(shù)量均十分稀少，是典型的散戶行情，尚未吸引到足夠規(guī)模的資金進(jìn)行大舉吸納。
　　對(duì)資本市場(chǎng)而言，存在就是合理。華銳風(fēng)電90元/股的發(fā)行價(jià)格，是市場(chǎng)給出的結(jié)果，上市首日的走勢(shì)，也是市場(chǎng)自身的選擇。資本市場(chǎng)在不同的階段，給出了不同的答案。
　　但是，華銳風(fēng)電不是中石油，沒(méi)有大幅度的高開，沒(méi)有三地上市因素來(lái)拉平股價(jià)，流通股數(shù)充其量也就算個(gè)小盤股，拋壓極輕。在行業(yè)、公司基本面持續(xù)向好且高度含權(quán)的背景下，華銳風(fēng)電即使短線行情不太樂(lè)觀，但未來(lái)走勢(shì)必將畫出一個(gè)與中石油完全相反的K線組合軌跡。
　　我所擔(dān)心的，倒是在價(jià)值發(fā)現(xiàn)的過(guò)程中，華銳風(fēng)電不要被市場(chǎng)炒出天價(jià)，可這第一點(diǎn)，或許正是價(jià)值投資的魅力所在?？赡苡心敲匆惶?，買一股茅臺(tái)股份等于一瓶茅臺(tái)酒，買一股全聚德等于買一只全聚德烤鴨，但可千萬(wàn)別出現(xiàn)只能用買一臺(tái)華銳風(fēng)電風(fēng)電機(jī)組的價(jià)錢來(lái)買一股華銳風(fēng)電的股票。