中國風(fēng)電材料設(shè)備網(wǎng)：公司14年業(yè)績平穩(wěn)增長,基本符合預(yù)期
　　2014年公司實現(xiàn)營收14.02億元,同比增長8.65%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.75億元,同比增長1.39%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.66億元,同比增長74.14%,銷售款回籠情況較好,EPS為0.42元,基本符合市場預(yù)期。同時公司將以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股。
　　陸上風(fēng)塔貢獻(xiàn)主要業(yè)績,海上風(fēng)塔長期看好
　　14年公司風(fēng)塔業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入13.62億元,同比增長13.96%,毛利率22.38%,同比下降0.38個百分點。目前公司陸上風(fēng)塔貢獻(xiàn)絕大部分業(yè)績。
　　公司正在推進(jìn)海上風(fēng)塔業(yè)務(wù),陸續(xù)獲得部分風(fēng)電企業(yè)的試訂單,由于海上風(fēng)塔的產(chǎn)品質(zhì)量要求更高,公司在國內(nèi)同行中領(lǐng)先優(yōu)勢明顯,同時考慮到海上風(fēng)塔的盈利水平優(yōu)于陸上風(fēng)塔業(yè)務(wù),因此海上風(fēng)塔的逐步放量將對公司業(yè)績產(chǎn)生重要貢獻(xiàn)。
　　攜手北京宣力,加快新能源開發(fā)運營
　　公司于15年1月以2億現(xiàn)金收購北京宣力持有的宣力控股55%股權(quán),收購?fù)瓿珊?公司將持有宣力控股100%股權(quán)。宣力控股新能源項目儲備豐富強(qiáng),其中持有的新疆哈密300MW風(fēng)場項目有望在2015年內(nèi)并網(wǎng)發(fā)電,為公司16年業(yè)績高增長奠定基礎(chǔ),同時也為公司未來五年新能源項目裝機(jī)容量超2GW的目標(biāo)邁進(jìn)了扎實的一步。此外,公司控股股東以13.41元/股將700萬股轉(zhuǎn)讓給北京宣力,公司第二大股東與北京宣力達(dá)成協(xié)議將所持1000萬股以轉(zhuǎn)讓實施日收盤價90%轉(zhuǎn)讓給北京宣力,北京宣力承諾在一年內(nèi)不減持受讓股份。雙方的利益綁定有利于公司新能源運營的快速發(fā)展。
　　盈利預(yù)測與估值:我們預(yù)計公司2015-2017年EPS分別為0.63元、1.16元、1.51元,維持“買入”評級。
　　風(fēng)險提示:風(fēng)場開發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期的風(fēng)險。