3月21日，中國(guó)證券報(bào)等媒體曝出：《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見》3月15日已經(jīng)內(nèi)部印發(fā)，不久將正式發(fā)布。
    根據(jù)之前媒體報(bào)道，之前市場(chǎng)上所傳的電改框架基調(diào)是“四放開、一獨(dú)立、一加強(qiáng)”，即輸配以外的經(jīng)營(yíng)性電價(jià)放開、新增配電業(yè)務(wù)放開、售電放開、發(fā)電計(jì)劃放開，交易平臺(tái)相對(duì)獨(dú)立，加強(qiáng)規(guī)劃。新的電改方案的提法是“三有序放開”，即：有序放開輸配以外的競(jìng)爭(zhēng)性環(huán)節(jié)電價(jià)，有序向社會(huì)資本放開配售電業(yè)務(wù)，有序放開非公益性發(fā)用電計(jì)劃。
    廣發(fā)證券表示，與市場(chǎng)此前預(yù)期相比，實(shí)際的電改方案主要的不同體現(xiàn)在配售端。廣發(fā)證券認(rèn)為，未來配售一體化有可能是比較常見的經(jīng)營(yíng)模式。在配電端，對(duì)于存量的配電業(yè)務(wù)，則允許社會(huì)資本以混合所有制的方式進(jìn)行投資。這樣的改動(dòng)不容小覷，給未來社會(huì)資本投資于萬(wàn)億存量配電網(wǎng)絡(luò)提供了可能，未來也許電網(wǎng)也會(huì)參照中石油出售下屬銷售子公司部分的股權(quán)的方式實(shí)現(xiàn)混合所有制改革。
    廣發(fā)證券表示，本輪電改將是一個(gè)相當(dāng)漫長(zhǎng)的系統(tǒng)性工程?；A(chǔ)性工作與前期有試點(diǎn)的工作將率先起步，成為電改的排頭兵。具體來說，先行的方面將包括：大用戶直購(gòu)電推廣，交叉補(bǔ)貼與輸配電價(jià)核算，售電企業(yè)試點(diǎn)。
    廣發(fā)證券認(rèn)為，未來電網(wǎng)改革將優(yōu)先在之前的試點(diǎn)省份以及地方電網(wǎng)擁有一定空間的地區(qū)推進(jìn)，推薦關(guān)注電改先鋒省份廣東、直購(gòu)電大省內(nèi)蒙古、以及擁有地方電網(wǎng)的山西、四川等地區(qū)。
    廣發(fā)證券指出，電改將利好三類企業(yè)。首先是輸配端的地方電網(wǎng)公司，其次是發(fā)電端的火電龍頭企業(yè)與優(yōu)先上網(wǎng)的清潔能源企業(yè)，此外，還將利好節(jié)能服務(wù)等有望成為售電終端的企業(yè)。
以下為研報(bào)全文：
電力改革的四個(gè)核心問題--電力改革主題系列報(bào)告之二
核心內(nèi)容
    新電改方案與市場(chǎng)此前預(yù)期的差異？
    與市場(chǎng)此前預(yù)期相比，實(shí)際的電改方案主要的不同體現(xiàn)在配售端。未來配售一體化有可能是比較常見的經(jīng)營(yíng)模式。在配電端，對(duì)于存量的配電業(yè)務(wù)，則允許社會(huì)資本以混合所有制的方式進(jìn)行投資。這樣的改動(dòng)不容小覷，給未來社會(huì)資本投資于萬(wàn)億存量配電網(wǎng)絡(luò)提供了可能，未來也許電網(wǎng)也會(huì)參照中石油出售下屬銷售子公司部分的股權(quán)的方式實(shí)現(xiàn)混合所有制改革。
電改將在哪些方面先行？
    本輪電改將是一個(gè)相當(dāng)漫長(zhǎng)的系統(tǒng)性工程。基礎(chǔ)性工作與前期有試點(diǎn)的工作將率先起步，成為電改的排頭兵。具體來說，先行的方面將包括：大用戶直購(gòu)電推廣，交叉補(bǔ)貼與輸配電價(jià)核算，售電企業(yè)試點(diǎn)。
電改將在哪些地方率先推行？
    我們認(rèn)為，未來電網(wǎng)改革將優(yōu)先在之前的試點(diǎn)省份以及地方電網(wǎng)擁有一定空間的地區(qū)推進(jìn)，推薦關(guān)注電改先鋒省份廣東、直購(gòu)電大省內(nèi)蒙古、以及擁有地方電網(wǎng)的山西、四川等地區(qū)。
電改將利好哪些企業(yè)？
    我們認(rèn)為，電改將利好三類企業(yè)。首先是輸配端的地方電網(wǎng)公司，其次是發(fā)電端的火電龍頭企業(yè)與優(yōu)先上網(wǎng)的清潔能源企業(yè)，此外，還將利好節(jié)能服務(wù)等有望成為售電終端的企業(yè)。
報(bào)告正文
    我們?cè)谌ツ?0月曾基于對(duì)電改的預(yù)期，發(fā)布一篇《電力改革的投資邏輯》主題投資策略報(bào)告，由于目前新電改最終方案已下發(fā)，我們也相應(yīng)更新我們的觀點(diǎn)，并且總結(jié)提煉為四個(gè)核心問題。
    新電改方案由中共中央+國(guó)務(wù)院的的高規(guī)格發(fā)布，方案的核心內(nèi)容是按照管住中間，放開兩頭的體制架構(gòu)，有序放開輸配以外的競(jìng)爭(zhēng)性環(huán)節(jié)電價(jià)，向社會(huì)資本放開配售電業(yè)務(wù)；有序放開非公益性發(fā)用電計(jì)劃。獨(dú)立核算輸配電價(jià)格、推進(jìn)電價(jià)市場(chǎng)化機(jī)制、售電側(cè)向社會(huì)放開等仍是重點(diǎn)方向。電改方案與之前市場(chǎng)預(yù)期基本接近，以試點(diǎn)先行(深圳已啟動(dòng)）、增量部分先行、逐步核算定價(jià)、逐步推廣的模式，亦符合政府推進(jìn)改革的一貫思路和做法。
新電改與市場(chǎng)此前預(yù)期的差異？
    根據(jù)之前媒體報(bào)道，之前市場(chǎng)上所傳的電改框架基調(diào)是“四放開、一獨(dú)立、一加強(qiáng)”，即輸配以外的經(jīng)營(yíng)性電價(jià)放開、新增配電業(yè)務(wù)放開、售電放開、發(fā)電計(jì)劃放開，交易平臺(tái)相對(duì)獨(dú)立，加強(qiáng)規(guī)劃。新的電改方案的提法是“三有序放開”，即：有序放開輸配以外的競(jìng)爭(zhēng)性環(huán)節(jié)電價(jià)，有序向社會(huì)資本放開配售電業(yè)務(wù)，有序放開非公益性發(fā)用電計(jì)劃。
    與之前的框架相比，實(shí)際的電改方案主要的不同體現(xiàn)在配售端。方案中沒有將配售分開，說明在本輪電力改革中，整體的電力體系是按照發(fā)電-輸電-配售電的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的，未來配售一體化有可能是比較常見的經(jīng)營(yíng)模式。
    在配電端，規(guī)劃用“有序放開”取代了之前框架中的“新增業(yè)務(wù)放開”。對(duì)于新增的配電業(yè)務(wù)部分，允許社會(huì)資本參與；對(duì)于存量的配電業(yè)務(wù)，則允許社會(huì)資本以混合所有制的方式進(jìn)行投資。這樣的改動(dòng)不容小覷，給未來社會(huì)資本投資于萬(wàn)億存量配電網(wǎng)絡(luò)提供了可能，未來也許電網(wǎng)也會(huì)參照中石油出售下屬銷售子公司部分的股權(quán)的方式實(shí)現(xiàn)混合所有制改革。
電改將在哪些方面先行？
    本輪電改是在2002年電改之后對(duì)整個(gè)電力系統(tǒng)的又一次重塑，涉及到的范圍大，利益主體眾多，從文件中貫穿始終的“有序”、“穩(wěn)妥”等詞匯中可以看出，本輪電改將是一個(gè)相當(dāng)漫長(zhǎng)的系統(tǒng)性工程。在這個(gè)過程中，我們認(rèn)為短期之內(nèi)，基礎(chǔ)性工作與前期有試點(diǎn)的工作將率先起步，成為電改的排頭兵。具體來說，先行的方面將包括：大用戶直購(gòu)電推廣，交叉補(bǔ)貼與輸配電價(jià)核算，售電企業(yè)試點(diǎn)。
大用戶直購(gòu)電推廣
    大用戶直購(gòu)電是另一項(xiàng)已經(jīng)有了前期試點(diǎn)的基礎(chǔ)性工作，是售電端實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的重要路徑。
    大用戶直購(gòu)電試點(diǎn)在我國(guó)推進(jìn)較早，2004年，我國(guó)就出臺(tái)了《大用戶直接向發(fā)電企業(yè)購(gòu)電暫行管理辦法》，到目前為止，已經(jīng)有吉林、江蘇、遼寧、安徽、福建、山西、山東、甘肅、貴州、湖北、云南、內(nèi)蒙、廣東等省份啟動(dòng)了大用戶直購(gòu)電交易試點(diǎn)。而2013年的廣東大用戶交易試點(diǎn)還率先試行了用戶與電廠競(jìng)價(jià)交易的模式，有效的降低了大用戶用電的成本。目前，在部分開展了大用戶直購(gòu)電的省份，直購(gòu)電已經(jīng)占了相當(dāng)大的比重。
    我們認(rèn)為未來大用戶直購(gòu)電試點(diǎn)有兩條推廣路徑，其一是地域的擴(kuò)張，預(yù)計(jì)未來將有更多的省市開始推行大用戶直購(gòu)電交易試點(diǎn)，更多的企業(yè)將被納入到直購(gòu)電范圍中來。其二是用戶資格的擴(kuò)張，大用戶的標(biāo)準(zhǔn)將逐漸放松至中等規(guī)模的用電企業(yè)，而小規(guī)模的用電用戶也將以產(chǎn)業(yè)園區(qū)與經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)的方式參與到直購(gòu)電中來。在國(guó)際電力改革中，用戶直購(gòu)電也是從大到小，從工商業(yè)用戶到家庭用戶逐步放開的。
交叉補(bǔ)貼與輸配電價(jià)核算
    本輪電力系統(tǒng)改革中保持了輸配一體化，售電端獨(dú)立的方式。輸配電價(jià)核算將是售電端獨(dú)立的基礎(chǔ)，而交叉補(bǔ)貼的核算又將是輸配電價(jià)核算的基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)二者將率先推行。
    目前我國(guó)的輸配售業(yè)務(wù)全部集中在電網(wǎng)體系內(nèi)，未來售電公司也將有很大一部分來自于電網(wǎng)公司的改造，因此售電端獨(dú)立的改革最重要的一部分將從電網(wǎng)體系內(nèi)部的改革開始，即電網(wǎng)通過設(shè)立獨(dú)立的售電公司的模式，來實(shí)現(xiàn)售電業(yè)務(wù)的獨(dú)立。
    在這種發(fā)展路徑下，電網(wǎng)首先需要實(shí)現(xiàn)輸配電價(jià)的獨(dú)立核算，理清電網(wǎng)環(huán)節(jié)的輸配電成本，制定合理的回報(bào)率水平與完善的指標(biāo)考核體系，以保證售電公司的獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。因此，輸配電價(jià)核算將是前期電網(wǎng)改革的核心工作之一。
    而交叉補(bǔ)貼的核算就是輸配電成本核算的重要部分。根據(jù)方案第3條提出“妥善處理電價(jià)交叉補(bǔ)貼。結(jié)合電價(jià)改革進(jìn)程，配套改革不同種類電價(jià)之間的交叉補(bǔ)貼。過渡期間，由電網(wǎng)企業(yè)申報(bào)現(xiàn)有各類用戶電價(jià)間交叉補(bǔ)貼數(shù)額，通過輸配電價(jià)回收。”這也就意味著輸配電成本核算的前提在于率先完成銷售電價(jià)交叉補(bǔ)貼的核算。
    此外，輸配電價(jià)獨(dú)立已有試點(diǎn)基礎(chǔ)。14年11月4日，國(guó)家發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于深圳市開展輸配電價(jià)改革試點(diǎn)的通知》在深圳市開展輸配電價(jià)改革試點(diǎn)，將現(xiàn)行電網(wǎng)企業(yè)買、賣電獲取購(gòu)銷差價(jià)收入的盈利模式，改為對(duì)電網(wǎng)企業(yè)實(shí)行總收入監(jiān)管。也就意味著，政府以電網(wǎng)有效資產(chǎn)為基礎(chǔ)，核定準(zhǔn)許成本和準(zhǔn)許收益，固定電網(wǎng)的總收入，并公布獨(dú)立的輸配電價(jià)。新電價(jià)機(jī)制自2015年1月1日起已經(jīng)開始運(yùn)行，按照深圳電改的試點(diǎn)方案，未來三年每千瓦時(shí)輸配電價(jià)將下降1分多錢。
售電企業(yè)試點(diǎn)
    如前文所述，售電測(cè)的獨(dú)立有待輸配電價(jià)的核算和輸配系統(tǒng)的獨(dú)立，但是售電企業(yè)的試點(diǎn)未來有望先行先試。未來可能有三類售電主體。一類是目前的國(guó)家電網(wǎng)以及南方電網(wǎng)獨(dú)立出來的售電公司，第二類是目前的地方電網(wǎng)公司，第三類是新成立的售電主體。
    根據(jù)電改方案，第一類與第三類售電公司的成立均需要以輸配電價(jià)獨(dú)立核算為前提，而根據(jù)方案第3條提出”妥善處理電價(jià)交叉補(bǔ)貼。結(jié)合電價(jià)改革進(jìn)程，配套改革不同種類電價(jià)之間的交叉補(bǔ)貼。過渡期間，由電網(wǎng)企業(yè)申報(bào)現(xiàn)有各類用戶電價(jià)間交叉補(bǔ)貼數(shù)額，通過輸配電價(jià)回收。“這也就意味著輸配電成本核算的前提在于率先完成銷售電價(jià)交叉補(bǔ)貼的核算。整個(gè)過程相對(duì)漫長(zhǎng)。因此，地方電網(wǎng)公司將成為第一批獨(dú)立售電主體。
    根據(jù)方案第10條提出“改革和規(guī)范電網(wǎng)企業(yè)運(yùn)營(yíng)模式。 電網(wǎng)企業(yè)不再以上網(wǎng)和銷售電價(jià)價(jià)差為主要收入來源，按照政府核定的輸配電價(jià)收取過網(wǎng)費(fèi)。”這也就意味著方案所指的“電網(wǎng)企業(yè)”是指以“ 上網(wǎng)電價(jià)“（即從電廠購(gòu)電） 和”銷售電價(jià)“價(jià)差為主要收入來源的企業(yè)（即國(guó)網(wǎng)和南網(wǎng)），而非以"躉售電價(jià)"（即從國(guó)網(wǎng)和南網(wǎng)購(gòu)電）和”銷售電價(jià)“價(jià)差為主要收入來源的地方電網(wǎng)企業(yè)。因此，地方電網(wǎng)公司將成為第一批獨(dú)立的售電主體。
電改將在哪些地方率先推行？
    我們認(rèn)為，未來電網(wǎng)改革將優(yōu)先在之前的試點(diǎn)省份以及地方電網(wǎng)擁有一定空間的地區(qū)推進(jìn)，推薦關(guān)注電改先鋒省份廣東、直購(gòu)電大省內(nèi)蒙古、以及擁有地方電網(wǎng)的山西、四川等地區(qū)。
廣東：電改排頭兵
    廣東是我國(guó)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的省份之一，GDP總量常年位居全國(guó)第一，第二和第三產(chǎn)業(yè)都非常發(fā)達(dá)。相應(yīng)地，廣東的用電量也非常巨大，而且持續(xù)高速增長(zhǎng)。與此同時(shí)，廣東的電價(jià)一直位居全國(guó)前列，據(jù)2007年數(shù)據(jù)顯示，廣東銷售電價(jià)為全國(guó)最高，相比同樣高電價(jià)的江蘇、浙江等地，每千千瓦時(shí)電價(jià)高出近100元。電價(jià)高企，使得廣東企業(yè)生產(chǎn)成本大幅增高。這對(duì)廣東吸引投資，發(fā)展經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了極為不利的影響，因此降低電價(jià)對(duì)廣東而言非常重要。而要降低電價(jià)，主要途徑就是通過電力體制改革，完善電力市場(chǎng)，通過市場(chǎng)來優(yōu)化資源配置，讓市場(chǎng)的作用來決定電價(jià)。因此廣東進(jìn)行電力改革的愿望非常強(qiáng)烈，無論是在03年的第一輪電改，還是近年來即將重啟的新一輪電改，廣東電改都快人一步。
集中競(jìng)爭(zhēng)交易模式試點(diǎn)
    以往大用戶直購(gòu)電采取的交易模式是讓發(fā)電廠與用電大戶協(xié)商購(gòu)電，但在以往的發(fā)電廠與大用戶協(xié)商購(gòu)電的模式下，價(jià)格形成還不夠市場(chǎng)化，因?yàn)閰⑴c交易的競(jìng)爭(zhēng)者少，而且一些大型發(fā)電企業(yè)在協(xié)商過程中往往擁有較強(qiáng)議價(jià)能力。
    而13年12月廣東在清遠(yuǎn)進(jìn)行了一場(chǎng)集中交易，采用電力用戶與發(fā)電企業(yè)競(jìng)價(jià)交易的模式。據(jù)披露，共有86家大用戶和29家發(fā)電企業(yè)參加，具體程序是讓電力用戶與發(fā)電企業(yè)按照廣東大用戶集中競(jìng)爭(zhēng)交易規(guī)則要求，采取雙向報(bào)價(jià)，交易機(jī)構(gòu)對(duì)申報(bào)信息現(xiàn)場(chǎng)出清結(jié)果。經(jīng)過一輪申報(bào)后，就成功完成了此次交易，形成交易電量4.995億千瓦時(shí)，占設(shè)定交易規(guī)模的99.9%，17家發(fā)電企業(yè)成功售電，26家電力用戶成功購(gòu)電。其中，成交的發(fā)電企業(yè)最高申報(bào)降價(jià)為1.2分/千瓦時(shí)、最低申報(bào)降價(jià)0.8分/千瓦時(shí)、平均申報(bào)降價(jià)為1.08分/千瓦時(shí)，成交的電力用戶最高申報(bào)降價(jià)0.8分/千瓦時(shí)、最低申報(bào)降價(jià)0.2分/千瓦時(shí)、平均申報(bào)降價(jià)為0.614分/千瓦時(shí)。
    而此次采取的集中交易，買方和賣方都有較多的參與者，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)比較充分，更能反映供需關(guān)系，而且相比協(xié)商機(jī)制，雙方的交易成本也得以降低。借鑒國(guó)外的電力改革經(jīng)驗(yàn)，廣東的集中交易未來可能發(fā)展成為一個(gè)地區(qū)性乃至全國(guó)性的電力交易市場(chǎng)，成為電力交易市場(chǎng)化的核心，甚至能否產(chǎn)生相應(yīng)的電力金融衍生產(chǎn)品也未可知。
    從歷史來看，廣東一直是電力改革的先行身份和試點(diǎn)省份，在未來也會(huì)繼續(xù)扮演這一角色，因此，廣東電改試點(diǎn)的動(dòng)向也往往代表這中國(guó)電改的發(fā)展方向。
直購(gòu)電大?。簝?nèi)蒙古
    內(nèi)蒙古由于電力資源豐富，但需求不足，導(dǎo)致窩電、棄電現(xiàn)象嚴(yán)重，一直以來也是電力改革所重視的區(qū)域。2014年1月，在國(guó)家能源局下發(fā)的《2014年能源工作指導(dǎo)意見》中，提出要“積極支持在內(nèi)蒙古、云南等省區(qū)開展電力體制改革綜合試點(diǎn)”。2015年1月，內(nèi)蒙古發(fā)改委獲準(zhǔn)其中輸配電價(jià)改革，成為了繼深圳之后第二個(gè)開展輸配電價(jià)改革的區(qū)域。
    內(nèi)蒙古擁有全國(guó)全國(guó)唯一的跨區(qū)供電的省級(jí)獨(dú)資電網(wǎng)公司—蒙西電網(wǎng)，該電網(wǎng)覆蓋了內(nèi)蒙古中西部8各市的電力生產(chǎn)和供應(yīng)，供電面積占全區(qū)的60%，裝機(jī)總量占內(nèi)蒙古全境裝機(jī)總量50%以上。形成了全國(guó)獨(dú)一無二的蒙東蒙西兩大電網(wǎng)并存的現(xiàn)象。
    蒙西是全國(guó)重要的能源基地之一，但是由于省內(nèi)需求不足，電力外輸通道建設(shè)滯后，區(qū)域內(nèi)電能利用率很低。自2008年起，蒙西電網(wǎng)開始試點(diǎn)大用戶直購(gòu)電交易。2014年，直購(gòu)電成交量達(dá)到了360億千瓦時(shí)，占省內(nèi)同期用電量比重接近15%，無論是交易規(guī)模，還是占比都位居全國(guó)各省市之首。2015年，直購(gòu)電量計(jì)劃增加到450億千瓦時(shí)，繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。
    預(yù)計(jì)未來，內(nèi)蒙古直購(gòu)電規(guī)模將不斷擴(kuò)大，同時(shí)，由于近年來，蒙西的外輸電網(wǎng)建設(shè)迅速，未來有望發(fā)展跨省直購(gòu)電交易，成為電力交易方式改革的龍頭。
    地方電網(wǎng)企業(yè)往往擁有發(fā)電資產(chǎn)，廠網(wǎng)合一，可以形成電力自發(fā)自用的獨(dú)立小供電區(qū)域。正如我們前文所述，未來地方電網(wǎng)有望成為電改前期稀缺的售電主體，而且相比于國(guó)家電網(wǎng)與南方電網(wǎng)更為靈活，有望成為改革的先行者。
    山西的地方電力主體是山西國(guó)際電力集團(tuán)，擁有發(fā)電、配電兩端的市場(chǎng)，前身是山西省地方電力公司，目前是山西省綜合能源的投資商、運(yùn)營(yíng)商和服務(wù)商。公司于2013 年與山西煤炭運(yùn)銷集團(tuán)合并重組為晉能集團(tuán)。負(fù)責(zé)呂梁、臨汾、朔州三市12 個(gè)縣（區(qū)）級(jí)電網(wǎng)的建設(shè)運(yùn)營(yíng)，供電面積占山西省15%。
    四川水電資源豐富，擁有多家地級(jí)廠網(wǎng)合一的電力公司，全省約有30%左右的供電面積由四川省水電集團(tuán)旗下的地方電網(wǎng)公司負(fù)責(zé)供電。目前，四川水電集團(tuán)對(duì)遍地開花的地方電網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行控、參股，有望形成相對(duì)統(tǒng)一的區(qū)域供電系統(tǒng)，有利于改革推進(jìn)。
    此外，陜西、重慶、云南等地也有各自的地方電網(wǎng)企業(yè)，有望成為各地改革的突破口。
電改將利好哪些企業(yè)
    我們認(rèn)為，電改將利好三類企業(yè)。首先是輸配端的地方電網(wǎng)公司，其次是發(fā)電端的火電龍頭企業(yè)與優(yōu)先上網(wǎng)的清潔能源企業(yè)，此外，還將利好節(jié)能服務(wù)等有望成為售電終端的企業(yè)。
輸配端：地方電網(wǎng)公司
我們認(rèn)為，本次電改方案中最先受益的將是地方電網(wǎng)企業(yè)。核心邏輯如下：
（1）本次電改方案輸配電價(jià)核算針對(duì)的電網(wǎng)企業(yè)對(duì)象是國(guó)網(wǎng)和南網(wǎng)，而非地方電網(wǎng)企業(yè) 。
方案第10條提出“改革和規(guī)范電網(wǎng)企業(yè)運(yùn)營(yíng)模式。 電網(wǎng)企業(yè)不再以上網(wǎng)和銷售電價(jià)價(jià)差為主要收入來源，按照政府核定的輸配電價(jià)收取過網(wǎng)費(fèi)。”這也就意味著方案所指的“電網(wǎng)企業(yè)”是指以“ 上網(wǎng)電價(jià)“（即從電廠購(gòu)電） 和”銷售電價(jià)“價(jià)差為主要收入來源的企業(yè)（即國(guó)網(wǎng)和南網(wǎng)），而非以"躉售電價(jià)"（即從國(guó)網(wǎng)和南網(wǎng)購(gòu)電）和”銷售電價(jià)“價(jià)差為主要收入來源的地方電網(wǎng)企業(yè)。
（2）在銷售電價(jià)交叉補(bǔ)貼核算尚未完成前，售電側(cè)放開仍無可能，地方電網(wǎng)企業(yè)仍是稀缺的售電主體 。
方案第3條提出”妥善處理電價(jià)交叉補(bǔ)貼。結(jié)合電價(jià)改革進(jìn)程，配套改革不同種類電價(jià)之間的交叉補(bǔ)貼。過渡期間，由電網(wǎng)企業(yè)申報(bào)現(xiàn)有各類用戶電價(jià)間交叉補(bǔ)貼數(shù)額，通過輸配電價(jià)回收。“這也就意味著輸配電成本核算的前提在于率先完成銷售電價(jià)交叉補(bǔ)貼的核算，而輸配電成本的核算則又是售電側(cè)放開的基本前提。
另一方面，電改方案基本原則又明確要“堅(jiān)持保障民生。結(jié)合我國(guó)國(guó)情和電力行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，充分考慮企業(yè)和社會(huì)承受能力，保障基本公共服務(wù)的供給。妥善處理交叉補(bǔ)貼問題，完善階梯價(jià)格機(jī)制，確保居民、農(nóng)業(yè)、重要公用事業(yè)和公益性服務(wù)等用電價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，切實(shí)保障民生。”這也在無形中提高了交叉補(bǔ)貼的核算難度。
而從方案口吻來看，第5章對(duì)于售電側(cè)改革的標(biāo)題是“穩(wěn)步推進(jìn)售電側(cè)改革，有序向社會(huì)資本放開配售電業(yè)務(wù)”。方案第16條則提出“逐步向符合條件的市場(chǎng)主體放開增量配電投資業(yè)務(wù)，鼓勵(lì)以混合所有制方式發(fā)展配電業(yè)務(wù)。”均預(yù)示著售電側(cè)放開的仍需時(shí)日。
（3）電改方案已明確售電主體直接向電廠購(gòu)電，電網(wǎng)企業(yè)購(gòu)電成本將明顯降低。
方案第19條提出“賦予市場(chǎng)主體相應(yīng)的權(quán)責(zé)。售電主體可以采取多種方式通過電力市場(chǎng)購(gòu)電，包括向發(fā)電企業(yè)購(gòu)電、通過集中競(jìng)價(jià)購(gòu)電、由其他售電商購(gòu)電等“。
相關(guān)公司通寶能源、廣安愛眾，郴電國(guó)際等。
發(fā)電端：火電龍頭企業(yè)與清潔能源企業(yè)
發(fā)電側(cè)競(jìng)爭(zhēng)放開針對(duì)的仍是火電企業(yè)，擴(kuò)大直購(gòu)電銷售占比仍是放開的主要形式 。
方案第4條提出“規(guī)范市場(chǎng)主體準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。 按照 接入電壓等級(jí)、 能耗水平、排放水平、 產(chǎn)業(yè)政策以及區(qū)域差別化政策等確定并公布可參與直接交易的發(fā)電企業(yè) 、售電主體和用戶準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。”同時(shí)“支持節(jié)能環(huán)保高效特別是超低排放機(jī)組通過直接交易和科學(xué)調(diào)度多發(fā)電。”這也就意味著目前發(fā)電側(cè)競(jìng)爭(zhēng)準(zhǔn)入的的主體仍是火電企業(yè)。而對(duì)于水電、風(fēng)電和光伏等可再生能源，方案第21條則明確提出“依照規(guī)劃認(rèn)真落實(shí)可再生能源發(fā)電保障性收購(gòu)制度，解決好無歧視、無障礙上網(wǎng)問題。”
而對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)放開形式，方案第5條明確提出“引導(dǎo)市場(chǎng)主體開展多方直接交易。有序探索對(duì)符合準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)電企業(yè)、售電主體和用戶賦予自主選擇權(quán)，確定交易對(duì)象、電量和價(jià)格，按國(guó)家規(guī)定的輸配電價(jià)向電網(wǎng)企業(yè)支付相應(yīng)的過網(wǎng)費(fèi)，直接治談合同，實(shí)現(xiàn)多方直接交易 。” 同時(shí)，方案第13條明確提出“有序縮減發(fā)用電計(jì)劃。根據(jù)市場(chǎng)發(fā)育程度，直接交易的電量和容量不再納入發(fā)用電計(jì)劃。鼓勵(lì)新增工業(yè)用戶和新核準(zhǔn)的發(fā)電機(jī)組積極參與電力市場(chǎng)交易，其電量盡快實(shí)現(xiàn)以市場(chǎng)交易為主”。為直購(gòu)電業(yè)務(wù)擴(kuò)大提供了市場(chǎng)空間。
未來直購(gòu)電業(yè)務(wù)的放開將有利于低成本的火電公司通過直購(gòu)電方式增加機(jī)組利用率，提高運(yùn)營(yíng)效率，同時(shí)，由于直購(gòu)電并不計(jì)入發(fā)電計(jì)劃中，因此不會(huì)對(duì)公司原有業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響。優(yōu)先上網(wǎng)的清潔能源企業(yè)也同樣會(huì)受益于這一過程。
相關(guān)公司內(nèi)蒙華電，華能國(guó)際，申能股份，國(guó)電電力等。
新的售電主體
根據(jù)電改文件，未來將有五類企業(yè)有望成為新的售電主體，包括：高新產(chǎn)業(yè)園區(qū)和經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)；社會(huì)資本投資組建售電公司；供水供氣供熱等公共事業(yè)公司；節(jié)能服務(wù)公司；符合條件的發(fā)電企業(yè)。
新的售電主體來源將比較寬泛，其中我們認(rèn)為節(jié)能服務(wù)是值得關(guān)注的一個(gè)領(lǐng)域，節(jié)能服務(wù)公司將可以為用戶提供更加系統(tǒng)的集成解決方案，再結(jié)合合同能源管理，節(jié)能服務(wù)公司在給用戶提升能效的同時(shí)，通過雙方協(xié)商，按照用戶需求銷售電力、節(jié)電并分享收益。相關(guān)公司天壕節(jié)能，首航節(jié)能等。
關(guān)于通寶能源等相關(guān)公司的詳細(xì)內(nèi)容請(qǐng)參閱廣發(fā)公用事業(yè)組發(fā)布的《受益電改，業(yè)績(jī)彈性+成長(zhǎng)空間顯著》等報(bào)告。