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　　今年3月4日，“11超日債”因無(wú)力償還8980萬(wàn)債息，宣布違約，成為我國(guó)公司債市第一個(gè)違約案例。而這次違約“風(fēng)暴”也再次引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)華銳債的關(guān)注。
　　分析企業(yè)償債能力時(shí)，大多使用資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率等反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的常用指標(biāo)。截至2013年前三季度，華銳風(fēng)電的資產(chǎn)負(fù)債率為56.55%；流動(dòng)比率1.93左右；速動(dòng)比率約為1.13。這些指標(biāo)都反映出華銳風(fēng)電的資金流動(dòng)性狀況比較一般。
　　不過(guò)，與已經(jīng)違約的“11超日債”不同的是，華銳債的發(fā)行主體具有國(guó)資背景。上海超日太陽(yáng)能科技股份有限公司 (下稱“*ST超日”，002506.SZ)是一家主要生產(chǎn)太陽(yáng)能電池和組件的民營(yíng)企業(yè)，公司成立于2003年6月。
　　一知情人士對(duì)記者透露，*ST超日是民營(yíng)企業(yè)，相關(guān)政府部門(mén)認(rèn)為沒(méi)有替企業(yè)償還利息的義務(wù)，不過(guò)本金可能還是會(huì)盡量幫忙還上的。
　　華銳風(fēng)電就很不同，公司第一大股東為大連重工起重集團(tuán)有限公司（下稱“重工起重”），目前占總股本比例為16.86%，后者屬于國(guó)有企業(yè)，最終控制人是大連市國(guó)資委。
　　華銳風(fēng)電的招股說(shuō)明書(shū)也顯示，重工起重為華銳風(fēng)電最大供應(yīng)商，重工起重持股78.84%的大連重工（002204.SZ）更是華銳風(fēng)電的債主。大連重工主要向華銳風(fēng)電提供齒輪加工、鑄鐵件制造等風(fēng)機(jī)制造的零部件設(shè)備，根據(jù)大連重工2012年年報(bào)，兩家企業(yè)當(dāng)年的關(guān)聯(lián)交易超過(guò)13億元。
　　前述債市分析人士認(rèn)為，由于超日債違約是歷史第一單，所以對(duì)市場(chǎng)的影響是非常大的，情緒悲觀，導(dǎo)致交易所債券嚴(yán)重下跌，但從另一方面來(lái)講，市場(chǎng)一直對(duì)國(guó)資存在“迷信”心理，覺(jué)得到時(shí)候政府會(huì)出面幫忙兜底，因此華銳債違約的可能性是比較小的，這就是樂(lè)觀的一面。
　　實(shí)際上，債券市場(chǎng)上也早有政府替企業(yè)還債的先例。資料顯示，原山東海龍（現(xiàn)為“恒天海龍”，000677.SZ）于2011年4月14日在銀行間市場(chǎng)發(fā)行短期融資券，發(fā)行總額4億元，票面利率5.8%，到期兌付日為2012年4月15日。由于公司此前深陷債務(wù)危機(jī)，早已“資不抵債”，自身根本無(wú)法如期兌付。最終，在濰坊市政府提供資金擔(dān)保的背景下，山東海龍化解了兌付危機(jī)。
　　“兩家企業(yè)可謂"息息相關(guān)"，如果華銳風(fēng)電出問(wèn)題，也會(huì)殃及大連重工，而對(duì)于大連重工背后的大連市國(guó)資委來(lái)說(shuō)，也是一個(gè)不好的結(jié)果，同時(shí)有些人也正是看中了這一點(diǎn)而仍愿意在上面押注，即所謂"高風(fēng)險(xiǎn)高收益"。”該債市分析人士表示。